Израильский шекель
Несмотря на геополитическую напряженность и неопределенность в переговорах с Ираном, израильский шекель демонстрирует укрепление против доллара. Фондовые индексы достигают новых максимумов. Эта тенденция наблюдается не только в Израиле: американский индекс S&P 500 и европейские биржи также обновляют рекорды.
Эксперты Банка а-Поалим видят причину в значительных бюджетных дефицитах. Они трансформируются в рост финансового благосостояния домохозяйств, подпитывая ралли на рынках. Однако, если бы это был единственный фактор, мы бы наблюдали более высокое инфляционное давление. Инфляция остается стабильной.
Вторым фактором оптимизма является развитие технологий, особенно искусственного интеллекта (AI). AI повышает ожидания будущей прибыльности компаний. Это позволяет сохранять разумные мультипликаторы прибыли, даже при достижении рынками рекордных значений.
Данные первого месяца войны (март) показали снижение покупок по кредитным картам на 11.9% по сравнению с февралем. Однако апрель компенсировал это падение ростом примерно на 10%. Общий объем покупок в первом квартале оказался на 5% ниже предыдущего.
Рынок труда в марте отметил рост числа отсутствующих по экономическим причинам до 592 тысяч человек. Официальный уровень безработицы составил 2.5%. Учет временно отсутствующих (например, в неоплачиваемом отпуске) повышает этот показатель до 15.8%.
На инфляцию влияют противоположные силы. Резкое укрепление шекеля сдерживает рост цен. Однако повышение цен на топливо, мировая конъюнктура и риск возобновления боевых действий повышают инфляционные риски.
Рынок деривативов прогнозирует инфляцию около 2% в ближайший год. Однако уровень неопределенности высок. Возобновление боевых действий или новая правительственная политика по сокращению дефицита через повышение налогов могут изменить картину.
Банк Израиля, вероятно, хотел бы снизить процентную ставку. Однако для борьбы с инфляцией может потребоваться выждать. Даже в США не ожидают снижения ставки в этом году.
Следующее решение по ставке ожидается 25 мая. К этому моменту будет известен апрельский индекс потребительских цен, который, как ожидается, составит 1.3%. При сохранении режима прекращения огня возможно быстрое снижение инфляционных ожиданий и снижение ставки в мае. Возобновление боевых действий отложит это решение.
Институциональные инвесторы верили в сильный шекель, и эта вера способствовала его укреплению. Их доля валютных активов снизилась с конца 2024 года по февраль. Это привело к увеличению продаж иностранной валюты и фактическому укреплению шекеля.
На мировых рынках напряженность на Ближнем Востоке поддерживает высокие цены на нефть, Brent вновь превысила 110 долларов за баррель. Прогнозы на конец года предполагают снижение до 86 долларов. Рынки слабо отреагировали на выход ОАЭ из ОПЕК, что ослабляет организацию в долгосрочной перспективе.
Мировые биржи показали смешанную динамику. В США S&P 500 вырос на 0.9%, Nasdaq — на 1.1%. В Европе Euro Stoxx 50 остался без изменений, DAX прибавил 0.6%, CAC 40 потерял 1.4%. Японский Nikkei снизился на 0.3%, шанхайский композит вырос на 0.5%.
Экономика США в первом квартале 2026 года выросла на 2.0% в годовом исчислении. Это умеренное восстановление после 0.5% роста в четвертом квартале 2025 года.
Рынки продолжают демонстрировать устойчивость, несмотря на внешние вызовы.