Финансовые рынки замерли в ожидании решения Банка Израиля по процентной ставке, которое будет объявлено завтра. Однако, похоже, у главы Центробанка и его команды остается все меньше пространства для маневра. Консенсус на рынке – ставка останется на текущем уровне. Вероятность снижения на прошлой неделе оценивалась в 20%, и это, кажется, даже слишком оптимистично.
Решение принимается на фоне сложной экономической реальности: двигатели роста работают на полную мощность, но инфляционные риски не исчезают. Несколько ключевых факторов сдерживают снижение ставки:
1. Чрезвычайно «плотный» рынок труда: Безработица низкая, спрос на работников остается высоким. В таких условиях давление на зарплаты продолжает подпитывать инфляцию, затрудняя снижение стоимости денег.
2. Экономическое восстановление и растущие ожидания: Последние опросы указывают на относительный оптимизм в деловом секторе и среди населения, что стимулирует частное потребление и снижает потребность в стимулах.
3. Фискальная политика правительства: Повышение целевого показателя дефицита и увеличение государственных расходов рассматриваются как «расширяющие» меры. Когда правительство вливает деньги в экономику, Банк Израиля вынужден выступать «ответственным взрослым» и поддерживать высокую ставку, чтобы предотвратить инфляционный всплеск.
4. Геополитическая напряженность: Напряженность в отношениях с Ираном и «Хизбаллой», а также опасения эскалации в новый конфликт создают крайнюю неопределенность. Как отмечалось в последнем протоколе заседания по ставке, «учитывая геополитическую неопределенность и активные действия, решения по ставкам должны быть взвешенными и осторожными».
Мировая тенденция: Израиль действует в глобальном контексте «возвращения к сдержанности». На мировых рынках облигаций уже заложена возможность того, что центральные банки развитых стран – такие как Швеция, Австралия, Канада, Япония и, возможно, Европейский центральный банк (ЕЦБ) – вернутся к повышению ставок в 2026 году. Такая мировая среда снижает вероятность агрессивных снижений ставок в Израиле.
Прогноз на 2026 год: Несмотря на ожидаемую стагнацию завтра, оценки рынка предполагают, что Банк Израиля не отказался от курса на снижение ставок, а лишь отложил его. Ожидается, что в течение 2026 года мы увидим очень осторожные и дозированные снижения, пока ставка не стабилизируется к концу года на уровне 3,50%-3,75%.
Итог: Банк Израиля выберет осторожность. Пока дефицит растет, а «пушки» угрожают грохотом, глава Центробанка предпочтет сохранить высокую ставку как подушку безопасности для стабильности экономики. Для заемщиков и ипотечников это означает, что облегчения придется подождать.
По материалам: sponser.co.il